韩国进度数据截至 2026-07-20
33.333万亿韩元
预计剩余时间11–17个交易日约8月4日—8月12日 · 快速情景8日
到30万亿基本位61%
还差 3.333万亿韩元 · 深度位全程46% · 速度放缓则时间后移
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韩国散户杠杆 · 投委会监控台
去杠杆不足
显性融资已明显下降，但杠杆ETF仍在逆势净申购。当前属于 第一级散户清算进行中，尚不能由股市暴跌推导为系统性金融危机。
数据截至 2026-07-20网页生成 2026-07-22 11:22每日韩国收盘后更新
CHINA × KOREA
中韩去杠杆进度
统一展示“从各自阶段峰值到基本观察位”的完成度；不比较两市场的绝对风险。
A股进度数据截至 2026-07-21
约2.70万亿元
预计剩余时间7–12个交易日约7月30日–8月6日 · 快速情景5日
到2.60万亿基本位76%
还差约1,000亿元 · 深度位全程39% · 余额回升则时间后移
统一算法：（峰值 − 当前）÷（峰值 − 目标位）。韩国峰值 38.633万亿韩元；A股峰值 3.023万亿元。阈值为研究情景线，不是监管安全线。
POSITION GUIDE
进度到多少，适合建仓
以“计划总仓位”为分母，不是总资产比例；进度必须与融资继续下降、杠杆产品赎回和价格止跌同时确认。
<70%等待为主最多观察仓
70%–80%试仓计划仓位的20%–30%
基本位100%主要仓位止跌后提高至50%–60%
较充分位提高确信仓条件稳定可到70%–80%
韩国 61%尚未到试仓区；等待融资降至约31.7–32.2万亿韩元
A股 76%已进入试仓区；可分批建立计划仓位的20%–30%
暂停加仓条件：融资余额连续回升且指数再创新低。深度位不是必须等待的买点，也不代表可以使用杠杆。
KOREA PROGRESS
韩股去杠杆进度表
信用融资余额作为统一口径；杠杆ETF、强平和价格只作到位确认，不与融资余额机械相加。
最近目标基本观察位 · 30万亿还差 3.333万亿
基准估计11–17个交易日约8月4日—8月12日
快速情景 8个交易日 · 约7月30日近10日平均压降 0.433万亿/日动态情景，不是到位承诺；速度放缓则自动后移
图1 · 当前在整段去杠杆路径的哪里峰值 38.633 → 当前 33.333 → 基本位 30 → 深度位 27（万亿韩元）
46%当前 33.330基本位28中间参考27深度位
峰值 38.6已压降 5.300 万亿深度位 27.0
| 层次 | 目标余额 | 当前距离 | 完成度 |
|---|---|---|---|
| 基本观察位R2同步回落至约28%以下 | 30万亿韩元 | 还差 3.333万亿 | 61% |
| 较充分出清位ETF份额转为净赎回 | 28万亿韩元 | 还差 5.333万亿 | 50% |
| 深度观察位价格不再创新低 | 27万亿韩元 | 还差 6.333万亿 | 46% |
辅助确认：R2 29.62%；杠杆ETF 5日净申购 +0.873万亿。
A-SHARE PROGRESS
A股去杠杆进度表
上方为沪深北全市场融资余额口径；不与上交所单市场余额混用。
| 层次 | 目标余额 | 当前距离 | 完成度 / 时间 |
|---|---|---|---|
| 基本观察位融资/流通市值约 ≤2.7% | 2.60万亿元 | 还差 1,000亿元 | 76%7–12个交易日 |
| 较充分位融资/流通市值约 ≤2.5% | 2.40万亿元 | 还差 3,000亿元 | 52%后续观察 |
| 深度观察位融资/流通市值约 ≤2.3% | 2.20万亿元 | 还差 5,000亿元 | 39%后续观察 |
当前约 2.70万亿元阶段峰值 3.023万亿元 · 2026-07-02融资/流通市值 2.84% · 2026-07-20
WHY THESE LEVELS
30 / 28 / 27万亿为什么是这三道门
从本轮峰值38.633万亿出发，结合历次最低约30%的去化幅度与当前112.519万亿存管金分母推算。它们是研究观察线，不是官方监管阈值。
基本观察线30万亿
较峰值 −8.633万亿 / −22.35%
表示新增融资已被明显消化，但尚未达到历史最低去化幅度，适合用来确认强制卖盘是否开始退潮。
若存管金不变，R2 ≈ 26.66%
还要同时确认：ETF转为净赎回、强平金额持续回落
较充分出清线28万亿
较峰值 −10.633万亿 / −27.52%
已经接近历次去杠杆约30%的最低降幅，用来判断融资端是否进入较充分清理，而不只是价格下跌压低ETF净值。
若存管金不变，R2 ≈ 24.88%
还要同时确认：ETF份额下降，而非只有AUM缩水
深度观察线27万亿
较峰值 −11.633万亿 / −30.11%
数量上进入历史深度去杠杆区间的下沿，但这只说明杠杆降得够深，不能单独证明市场已经见底。
若存管金不变，R2 ≈ 24.00%
还要同时确认：指数不再创新低、机构抛压缓和
R2 = 信用融资余额 ÷ 投资者存管金
历史幅度是参照，不是机械目标
余额、ETF、强平、价格必须同时确认
TEN TRADING DAYS
融资压降轨迹
红点代表当日强平/未收比达到网站10%爆仓阈值。
10日融资变化-4.327 万亿
当日强平528.4 亿
强平 / 未收4.6%
爆仓阈值≥ 10%
THREE-LAYER CONTAGION
三级危机灯号
KIM Premium直接覆盖第一级；二、三级必须依赖券商、央行和外汇市场证据。
LEVEL 1红灯
散户资产负债表清算
融资虽降，但ETF近5日仍净申购 0.87 万亿；强平5日均值处极端分位。
- 融资较峰值下降 13.7%
- ETF AUM 23.88 万亿
- 20日ETF净申购 8.52 万亿
LEVEL 2观察
券商短期融资压力
本仪表盘尚无当日CP发行量、期限和信用利差，不能由股指下跌直接推断融资冻结。
- 待核验：CP / CD利差
- 待核验：续发量与期限
- 升级条件：无法滚动融资
LEVEL 3未证实
系统性金融压力
尚无本面板证据确认银行、外汇和房地产PF共振；没有证据不等于风险为零。
- 待核验：韩元与外汇掉期
- 待核验：银行/非银流动性
- 升级条件：央行定向工具
DECISION GATES
什么才算真正见底
数量门
融资低于30万亿、R2低于28%、ETF五日转为净赎回。
投降门
强平冲击完成后持续回落，散户停止用杠杆产品逆势加仓。
价格门
波动率冲高后指数不再创新低，外资与机构抛售开始放缓。
洪灏 × EMMA 合并口径：融资余额下降不等于见底；韩国局部清算也不能直接推导为美联储降息。只有美国信用利差、回购或私募信贷出现可核验压力，才讨论跨境传导。